Search

Donald Trump oznámil plán na vyplácení 5000 dolarů každému dospělému Američanovi v případě volebního úspěchu Republikánské strany, avšak ekonomové zpochybňují jeho finanční realizovatelnost a označují tuto nabídku za chybně koncipované dividendy z neexistujícího zisku. #TrumpovaDividenda #ekonomie #USA

Tohle bude dlouhé... Tento 👇můj příspěvek včera získal jistou míru popularity a vyvolal relativně bouřlivé reakce nejenom od @ViralErik, ale i od širší investiční komunity. Neměl jsem včera čas věnovat se detailům, ale za svým tvrzením si ze zkušenosti stojím a pokud mi věnujete pár minut čtení, dodám vám reálná data. Erikův původní příspěvek prezentuje 15 % p. a. po dobu 40 let na jednorázové investici 500 000 Kč (bez dalšího přihazování do tohoto balíku peněz) jako realistický „slušný start”, vedoucí na budoucí celkovou hodnotu investice přibližně 134 milionů Kč. Matematicky je výpočet naprosto správný. Ekonomicky, empiricky a behaviorálně jde o vysoce nepravděpodobný scénář, který systematicky podceňuje riziko, volatilitu, riziko sekvence výnosů a praktickou proveditelnost 🧵 Historické pravděpodobnosti dosažení 15% CAGR na 30–40 letech jsou nízké Podle tabulky pravděpodobností z Journal of Portfolio Management (publikované AAII, data 1926–1993, překrývající se periody) je historická pravděpodobnost dosažení alespoň 15 % annualizovaně následující: 👉20 let: 15,19 %, 👉30 let: 10,39 %, 👉40 let: 7,29 %. U indexu S&P 500 (total return, dividendy reinvestovány) ukazují rolling data (Shiller / do srpna 2026 a další zdroje 1926+): 👉30letá rolling období: nejhorší cca 3,6–7,8 %, nejlepší cca 14,3–14,8 %, medián/průměr kolem 9,5–11 %, 👉40letá rolling období: typicky cca 8,9–12,5 %, průměr kolem 11 %. Hodnota 15 % se vyskytuje pouze ve výjimečných oknech. Nejlepší 30leté okno v moderní historii se pohybuje pod 15 %. Dosažení konzistentních 15 % po celých 40 letech vyžaduje buď extrémní koncentraci (historicky nejspíš tech/growth), téměř perfektní načasování, nebo znalosti a zkušenosti, které dlouhodobě převyšují téměř všechny existující profesionály. Citované příklady (QQQ / Nasdaq 100 / Nasdaq Composite / Berkshire) problém potvrzují, nikoli vyvracejí Nasdaq 100 / QQQ Od vzniku (1985/86) dosahuje přibližně 14,0–14,7 % CAGR nominálně (reálně kolem 11 %). Maximální propad činil –82,9 % (březen 2000 – říjen 2002). V letech 2000–2002 následovaly tři roky v řadě se ztrátami přes –30 %. I při cca 14% CAGR investor, který začal blízko vrcholu, čekal více než 13 let na návrat na předchozí maximum. Nasdaq Composite (širší index, od února 1971) Dlouhodobý CAGR od vzniku se pohybuje kolem 10,5–10,6 %. Maximální propad dosáhl –77,9 % (březen 2000 – říjen 2002), přičemž na nové maximum se index vrátil až kolem roku 2014/2015 (tj. inevstoři byli více než 12–15 let “pod vodou”). Ani širší a méně koncentrovaný Nasdaq Composite tedy nedosahuje konzistentních 15 % bez extrémních propadů. Berkshire Hathaway Od roku 1965 dosahuje přibližně 19,7–19,9 % CAGR. Ano, jde o objektivní “misfit” a ve svém příspěvku jsem psal, že jediný, kdo se k metě “+15 % na 40 letech” dostal, byl Warren Buffett. Cesta k ní však zahrnovala: –48,7 % (1974), “max-to-min” kolem –44 až –50 % (1998–2000), –31,8 % (2008) a další výrazné propady. Historická volatilita je vyšší než u S&P 500 a sám Buffett dlouhodobě doporučuje většině investorů kupovat index. I ti nejlepší dlouhodobí vítězové (top 20 amerických akcií 1985–2024) měli průměrný maximální pokles kolem 72 % a dobu zotavení 4–5 a více let. „Konzistentních 15 % bez zakolísání (doplněno mnou)“ nedosáhl ani Buffett, ani Nasdaq 100, ani širší Nasdaq Composite. Riziko sekvence výnosů a behaviorální realita hypotézu ničí Jednorázová investice na 40 let znamená maximální citlivost na pořadí výnosů. Hluboký propad v prvních 5–10 letech dramaticky snižuje konečnou hodnotu investice i při stejném průměrném výnosu. Historicky S&P 500 prošel několika obdobími s propady –40 % až –55 % (1929–1932, 1973–1974, 2000–2002, 2007–2009). Retailoví investoři dosahují systematicky nižších výnosů vůči indexu o 1–3 procentní body ročně právě kvůli panickým prodejům. Osmnáctiletý investor s 500 000 Kč (již to je samo o sobě netypické) za 40 let pravděpodobně prožije 4–6 medvědích trhů. Představa, že „nepřidá ani korunu a vydrží všechno“, je behaviorálně nereálná pro drtivou většinu populace. Aktivní správa a tvrzení „umět 15 %“ Data SPIVA (S&P Dow Jones Indices) dlouhodobě ukazují: 👉Za 10–20 let 85–94 % aktivních amerických large-cap fondů (a ještě vyšší podíl u všech lokálních akciových fondů) nepřekoná příslušný benchmark (po zohlednění nákladů a "survivorship bias"). 👉Konzistence top performerů je mizivá – fondy z top kvartilu se téměř nikdy neudrží v top kvartilu po dobu pěti a více let. Profesionální tvrzení „měl bys těch 15 % umět“ je proto v přímém rozporu s empirií. Dlouhodobě konzistentních 15 % je výjimka, nikoli standard. Realita versus motivační zkratka 👉Dlouhodobý očekávaný výnos diverzifikovaného akciového portfolia se historicky pohybuje nominálně kolem 9–11 %. 15 % představuje ambiciózní cíl pro vysoce koncentrované a rizikové portfolio, ne základní scénář. 👉Inflace: 15 % nominálně při průměrné inflaci 2,5–3 % znamená reálně přibližně 11,5–12 %. I to je velmi vysoká hodnota. 👉Pro českého investora navíc vstupují do hry měnové riziko (CZK versus USD), daňový režim, náklady, likvidita a behaviorální faktory každého jednotlivého investora. Motivační příspěvek, který prezentuje outlier scénář jako „docela slušný start“ bez explicitního upozornění na volatilitu, riziko masivních propadů a pravděpodobnost, vytváří falešná očekávání. Suma sumárum “15 % p. a. po dobu 40 let” 👉je matematicky možné, 👉je historicky vzácné (pravděpodobnost v řádu jednotek procent u širšího trhu), 👉prakticky vyžaduje přežití opakovaných propadů o 40–80 %, 👉je behaviorálně pro většinu lidí nedosažitelné, 👉je u aktivních manažerů dlouhodobě extrémně nepravděpodobné. Jsem fanouškem hesla "Investovat může každý", ale profesní čest mi přikazuje ukazovat realitu a ne vzdušné zámky. Každý by měl vědět, do čeho doopravdy jde. Ať se vám všem na trzích daří 💪 P.S. V jedné reakci jsem napsal "Pohledy do zpětného zrcátka jsou lákavé, ale veskrze k ničemu." Vzhledem k tomu, že vše výše uvedené je fakticky pohledem do zpětného zrcátka, sluší se doplnit, co jsem tím myslel - extrapolace metodou "aby to vyšlo" není argumentace, ale argumentační ekvilibristika. #Investování #Finance #Riziko

Vláda, instituce, ale i poslanci ANO, kteří “původní informace” šíří lžou. Proč vrchní státní zastupitelství v Praze nekoná? Protikorupční analytici Pirátů již v únoru podali trestní oznámení na několik potenciálních trestních činů, věc řeší i evropský žalobce. Instituce, ministerstva i úředníci (byť tito mohou jednat pod silným tlakem) by neměly pokračovat ve vyplácení dotací Andrejovi Babišovi a měly by aktivně miliardy vymáhat. Námi získané posudky i forma, kterou Babiš zvolil pro toto volební období, neřeší nelegální stav vycházející z definice střetu zájmů. Více jak 5 finálních rozsudků týkajících se období 2018-2021, ale i vyplacení dividendy 4,25 miliardy potvrzuji, že celou dobu je to Andrej Babiš, kdo má zájem a finálně i zisk z dotační politiky směřující do jeho holdingu. Bráníme peníze občanů Česka. #Korupce #Politika #StřetZájmu

Valná hromada ČEZ, která se koná v pondělí, rozhodne o budoucnosti energetické skupiny, včetně plánovaného vyčlenění nevýrobní části do nové dceřiné společnosti a výplatě dividendy 42 Kč na akcii, což by mohlo změnit její strukturu a ovlivnit český energetický trh. #ČEZ #energetika #valnahromada

Na hlavní schůzi Deutsche Bank 28. května 2026 bankovní ředitel Christian Sewing oznámil pozitivní výsledky za rok 2025 a první čtvrtletí 2026, včetně zvýšení dividendy a plánů na zlepšení rentability, avšak schůzi provázela kritika geopolitických rizik a plánované zvýšení platů dozorčí rady, zatímco naopak nad osudem Commerzbank visely hrozby převzetí italskou UniCredit. #DeutscheBank #Hauptversammlung #Aktienrückkauf

Prodej Explosie by byla učebnicová ukázka finanční negramotnosti. Stát chce zalepit rozpočet rozprodejem strategického majetku. Až nebude co prodávat, tak bankrot. Explosia navíc státu vydělává, vyplácí dividendy a je klíčová pro naši nezávislost v oblasti munice. Prodával by ji #finančnínegramotnost #strategickýmajetek #nezávislost #CZ

ČEZ se blíží klíčové valné hromadě, která rozhodne o rozdělení skupiny na výrobní a zákaznickou část, což by mohlo ovlivnit cenu akcií a vést k případnému zestátnění výrobní části, přičemž minoritní akcionáři mají naději na zvýšení dividendy a tržní hodnoty akcie. #ČEZ #dividenda #zestátnění

Moneta Money Bank oznámila vyplacení dividendy 11,50 Kč na akcii, což představuje přibližně 90 % jejího loňského čistého zisku, a spolu s rekordním čistým ziskem českých bank v 1. pololetí 2025, který dosáhl 45,9 miliardy Kč, svědčí o silných finančních výsledcích celého sektoru. #Dividendy #Bankovnictví #ČistýZisk #dobrezpravy

Premiér Andrej Babiš obvinil majitele portálu Seznam.cz Ivo Lukačoviče ze lží ohledně vyplácení dividend a vyhýbání se daním, čemuž Lukačovič oponoval tvrzením, že dividendy zůstávají ve firmě na investice a Seznam.cz v Česku odvedla 20 miliard korun na daních, přičemž jeho obvinění považuje za vyhrožování svobodným médiím. #politika #žurnalistika #Babiš